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政府監管反壟斷,科技巨擘股價還能繼續升?

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美國科技巨擘Apple、Google的母公司Alphabet、Microsoft、亞馬遜及Facebook為全球市值最高的五大企業,這些大型企業佔據了市場的主導地位,引起各界對市場競爭和資料私隱的關注。

近日,亞馬遜及Alphabet的股價猶如在賽跑:兩家公司正比賽誰的每股股價能率先突破1,000美元大關,因為那是最能反映其增長能力之最有力證明。早前Google宣佈預計今年能吸引超過40%的網上廣告收入;亞馬遜則有望在2021年吸納美國全國網上總銷售的一半。

當然,投資者自然樂見這些公司的股價和銷售額上升,但是這些公司的影響力越來越大卻亦引起監管機構關注。

雖然美國的監管機構長期落後於歐洲,但寶維斯律師事務所駐華盛頓的反壟斷法律師Jonathan Kanter則認為,大家的看法和態度可能開始出現轉變:「大家開始質疑以前一貫採用的工具和原則究竟是否仍適合繼續採用。顯然,很多人認為需要作出改變。」

數據的影響力

波士頓東北大學經濟學教授約翰‧夸克(John Kwoka)認為,在日常購物及合併和收購這些正常商業活動中,亞馬遜等科技巨頭公司的數據資料庫亦發揮巨大作用。

Kwoka指出,這些公司收集用戶的各類信息,並掌控資訊流,越來越有能力控制使用其公司自身平台的消費者,他認為:「這些公司引導用戶的消費選擇和方式,對整體經濟帶來連鎖效應。」

美國智庫的一位成員Lina Khan年初發表了一篇有關亞馬遜的文章,提出不少科技公司違反競爭規定,並以亞馬遜與嬰兒用品零售商公司diapers.com之間的競爭為例子。亞馬遜降低商品的價格,以低價壓制diapers.com,令該公司最終面臨倒閉,其後更被亞馬遜收購。

這些舉動連從政人員和監管機構亦開始意識到這個市場現象。

今年春季,美國國會撤銷了奧巴馬於任期內制定的消費者私隱保護規定。不久,多名共和黨成員提出,除了傳統的互聯網供應商外,Google、亞馬遜等公司在共享數據之前亦必須先取得用戶同意。

2013年,歐盟委員會因Microsoft向自家瀏覽器Internet Explorer提供特殊待遇而對Microsoft處以罰款。而今年,美國則就Facebook收購Whatapp一事上,以Facebook提供「錯誤或誤導性」資訊為名對其處以罰款。

Alphabet則因涉嫌在搜索結果上對自家購物服務提供特殊待遇,而正接受相關調查;亞馬遜則向歐盟承諾絕對不會再簽訂對其他電子書零售商構成不正當競爭行為的合約。

歐盟的行動似乎表示政府可以多走幾步,做出一些有效的措施來改善現象。

「我們難以知道這些行動會帶來多大成效,但歐盟至少嘗試應對,而我們卻基本上沒有考慮過改善這些問題。」Kwoka說。

除了所謂的私隱保護政策,美國能否效法歐洲監管機構,採用較為強硬的措施?

現時尚未清楚特朗普會如何制定政策。

特朗普在參選時曾發表民粹主義言論,形容亞馬遜為壟斷企業,更直指亞馬遜掌舵人傑夫•貝索斯(Jeff Bezos)存在「極大的壟斷問題」。

其後,特朗普任命了共和黨成員Makan Delrahim領導司法部反壟斷小組;聯邦貿易委員會表示將於2018年開展會議,探討新興科技帶來的私隱問題,這將會是有關議題的第三次會議。

但Kwoka和其他人士均認為,這些措施都不會在短期內帶來重大變化。

「消費者的選擇」

這些科技巨擘是否真的如部份人所認為般如此壟斷?

亞馬遜或許主導數碼銷售領域,但與實體購物相比,網上市場依然相形見絀——僅僅Walmart一年的銷售額就超過亞馬遜的三倍。

在雲端服務方面,Microsoft和Google等科技巨頭亦遇到IBM及Salesforce等公司的競爭。綜觀整個市場,消費者仍然能隨意自由地選擇不同的服務商。

另外,百度、阿里巴巴和騰訊等中國科技巨頭也在反對美國政府霸權,紛紛表示希望政府不要干預經濟。

JMP Securities互聯網和數碼媒體分析師Ronald Josey說:「全因消費者的選擇,衍生出這個競爭激烈的市場。從整體來看,這種態度非常重要。」

增長與風險

投資公司Cowen & Co.科技政策分析師Paul Gallant認為,即使美國監管機構開始增加監控能力,他們也不擔心會打擊到這些大公司,因為它們的增長潛力遠超過任何監管風險。

Paul指出:「投資者意識到,反壟斷監管機構必然會加大力度監管擁有壟斷和市場佔有率的大型公司,同時也留意到特朗普的意向。」他補充:「但這些只是投資者初步的想法,並未足以影響他們對這些公司的投資意欲。」

不過,研究公司Forrester的分析師James McQuivey對現象表示擔心,皆因最近的股價急劇上漲反映了投資者低估監管機構採取行動的可能性。

James指出:「如果你一年前問我:『監管風險有否影響股票的價格?』我會回答『有』。但看到現在的升幅,似乎有些新買家並未意識到這些風險。」

在監管機構大力出手前,Google和Facebook已決定先發制人,努力遏制虛假新聞氾濫等問題,不過現時無人知道是否奏效。

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